美国《华尔街日报》12月11日刊登的一篇评论指出，时代华纳公司在首席执行官帕森斯的领导下正在起死回生。而帕森斯妙手回春的奥秘就在於以其外交家的才华实现了公司企业文化上的转变，从而结束了长期以来两个新老媒体部门之间无法相互融合的问题。

近年来，美国公司兼并重组之风盛行，很多企业希望通过整合达到最佳资産配置状态。2003年7月，全球着名谘询公司──美国波士顿谘询集团发表了一份研究报告，报告中对1985年到2000年间美国的277件并购大案进行了研究，发现其中64%的并购案对收购者股东不利。美国在线时代华纳的并购也进一步印证了这一研究结果的正确性。

美国着名的媒体研究中心──丘比特研究中心的高级分析师迪伦 布鲁克斯指出，“如今在完成兼并3年多後，时代华纳公司又回到了传媒集团时代，美国在线这个新媒体在这个集团中只占一小部分，美国在线与时代华纳之间的合并并没有实现当年的期望。兼并重组也存在着风险和误区，兼并交易本身并不创造效益，只有策略运用得当，公司间结合得好，双方的融合增强了竞争力才有可能産生效益。”

根据研究，企业兼并的风险很大部分出在兼并後的整合阶段。没有充分估计到企业文化和管理方式不同所带来的影响，常常是导致兼并不成功的原因之一。一个企业正常有效的运转，实际上有两个纽带在发挥作用，一个是産权的纽带，另一个是精神文化方面的纽带。後者包括企业的经营理念、价值观、管理章法、行爲规范、行爲方式和习惯等等，被称之爲“企业文化”。每个好企业都有自己独特的“企业文化”。企业兼并後必然存在不同企业文化的碰撞，因此，如何将人心凝聚到一起，几乎是企业兼并後最棘手的问题。

“管理方式的差别越大冲突也越大，只有当目标公司脱离了旧有的管理，经过一段时间的磨合达到均衡状态，才会取得成功。在完全合一、理顺事情之前，将有一段时间十分混乱。因此兼并决策者一定要像考虑商业策略一样考虑人的因素。”Sanford Bernstein公司的资深分析师万迪恩 佐特尼科夫曾经指出。

根据企业并购的历史经验分析，一般来说，两家大型企业之间的合并，需要有两至三年的并购磨合期。如果能够度过这一磨合期，将来的发展可能会比较顺利；否则，将很有可能因此导致并购的最终失败，其结果，或是就此逐渐陷於经营困境，或是分拆以各谋生路。美国在线与时代华纳公司合并3年多来所走过的艰难历程，也给了我们一些有益的啓示。