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世纪鼎利:调研报告

时间:2021-12-12 17:30:58 调查报告 我要投稿

世纪鼎利:调研报告

    投资要点:

世纪鼎利:调研报告

    网络测试产品在中国电信和中国联通增量市场份额50%以上;服务团队今年将发展到400人左右,可能收购网络优化服务小公司;预计同比增长50%以上,中报有可能高送股。

    报告摘要:

  运营商投资重点将转移到补网及网络优化上来,继续完善室内覆盖和补充网络盲点。如果按行业经验数据,移动通信测试设备为移动通信设备投资的2-4%,预计该行业今年同比增长50%以上。网络优化行业分产品和服务,产品包括测试产品和网络优化覆盖产品:国内产商在新增测试设备市场具有较大优势;网络优化服务行业参与者较多,充分竞争,行业有集中度加强的趋势。

    世纪鼎利为移动通信网络优化方案综合供应商,能提供移动通信网络优化测试分析系统,也为电信运营商提供和产品相关网络优化服务。

  公司2009年主营业务收入中来源于中国移动、中国电信、中国联通、系统设备供应商以及第三方服务商的比例为36:19:11:18:16。

  公司产品在中国电信和中国联通测试产品招标中份额较高,一般增量市场份额能达到50%以上,公司今年有望通过调整产品功能,关联原有产品线结构,研发多接口平台业务,带动整个市场的增长;服务目前主要集中在无线端的服务,一般参与用户投诉、检查测试维护等投诉代维,毛利率水平40%以上,预计今年服务团队将从去年300人发展到400人左右。公司未来仍将加大对服务的投入,有可能利用超募资金,收购网络优化服务相关公司。

  预计公司2010-2012年EPS分别为3.14、4.64、6.24元,公司目前股价为128.25元,相当于2010年40倍PE,在新股中相对估值水平处于中等。公司在2009年并没有股本转增,中报有可能会有高送股。首次给予评级为“买入”。