投资心得体会（一）特别感谢Lch老师的点拨！
一、19年来中国证券市场的有那些特点？ 1.市场上的绩优股和垃圾股往往齐涨齐跌，市场价值发现功能极弱，致使股民良莠不分，分不清好坏！市场上符合“好股票”标准的不会超过20只！ 2.市场股价波动幅度极大！从市场整体PE来讲，从8、9倍到50、60倍宽幅过山车式的上窜下跳。受政策影响很大！ 3.市场交易不用像英国、美国市场那样最高达40%、35%缴纳资本所得税1注，股市“税重而费轻”是国际惯例，而中国股市目前的“税轻而费重”的畸形税费结构，正是社会主义“优越性”的表现。 4.市场对行业龙头顶级绩优股，除茅台等极个别公司外，不愿意给出高PE。而在美国市场即使公司长期复合增长在15%，仍给出20-30倍的市盈率。 5.股民、基民（包括我在内）投资水平普遍很低，持有股票过多，有些还以绝对股价来衡量估值高低，短线投机垃圾股也很盛行。 二、如何在中国证券市场做好价值投资？ 1. 用Common Sense选好公司，大家都喜欢公司的产品，行业、产品又极具高度垄断性，如金融、保险、消费。 2. 别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。当绝大多数人悲观的时候，要乐观且敢于下重手。当绝大多数人狂热的时候，要冷静、谨慎且敢于清仓。这样可能会买的过早、卖的过早，但那是正确的价值投资，标准的逃顶、抄底与价值投资水火不容！ 3. 由于中国证券市场的上述特征，巴菲特在中国也极大可能会做趋势投资，持有1-4年的中短期就会卖出！持有时间的长短与价值投资无直接关系。 4. 要集中持股，3-5只最合适。安全+耐心+大气=成功！绝大多数人不愿做巴菲特是因为价值投资是一种固守平淡、感情很不丰富的投资方式，如白开水平淡无味，好股票总是“不涨”、涨得“太慢”“太平凡”“太简单”。投资真谛真可谓：不繁不凡、少即多、慢即快！ 1注：参考董登新教授Blog: 西方以资本所得税作为主体税种，而以印花税和红利税作为辅助性税种的。 以英国为例，在2007/2008纳税年度中，当投资者买入股票时，要缴纳0.5%的印花税；当投资者卖出股票时，要按超额累进税率缴纳资本所得税（全年所得越高的人适用越高的税率：10%、20%、40%）；当股票分红时，投资者则需要按超额累进税率缴纳红利税（全年所得越高的人适用越高的税率：10%、32.5%）。由此可见，英国股市税制的'主要功能是收入再分配及“均贫富”。在美国，股票投资税种主要包括资本所得税和红利税。2008年，美国股票的红利税税率为15%。从2009年开始，美国股票的红利率将恢复2003年前的做法，即红利将视作普通所得，必须缴纳个人所得税，这意味着整体税负会加重。它将投资股票的资本所得分为两类：一是持股期不足一年的股票买卖所得（称为短期资本所得），适用普通个人所得税税率（含10%、15%、25%、28%、33%、35%六档）； 二是持股期满一年的股票买卖所得（称为长期资本所得），则实行优惠税率（含5%和15%两档）。很显然，美国股票投资的资本所得税主要功能在于抑制频繁短炒及过度投机。【投资心得体会一特别感谢Lch老师的点拨！】相关文章：
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