当前我国通货膨胀的成因及治理对策

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当前我国通货膨胀的成因及治理对策

２０１１年１２月

总第２１３期第１２期学术交流ＡｃａｄｅｍｉｃＥｘｃｈａｎｇｅＤｅｃ．，２０１１ＳｅｒｉａｌＮｏ．２Ｉ３Ｎｏ．１２

当前我国通货膨胀的成因及治理对策

董剑

（英中体育文化交流中心，英国伦敦ＢＲ７５ＡＱ）

［摘要］当前，我国通货膨胀压力陡升，２００７年３月以来，受一系列因素影响，我国物价水平

在世界性危机之后持续攀升，处于高位。ｃＰＩ在２００８年２月同比上涨８．７％之后开始下降，在２０１１

年７月又迎来了６．５％的涨幅，通货膨胀已经成为备受我国百姓和经济学界关注的话题。中国本

轮通胀的成因是多方面因素交织在一起，按通货膨胀的成因分析，供求混合推进型通货膨胀是本

轮通货膨胀最主要的成因，同时，按其他标准划分外生性通货膨胀特征明显，国际因素传递成为我

国当前通货膨胀的重要推手。治理本轮通货膨胀需要采取相应的政策和措施，特别是在需求政

策、供给政策和结构政策方面要加大力度，在严格控制货币供应量的基础上，切实提高农业的基础

性地位，严格把关投资项目、优化投资结构，克服各级政府对ＧＤＰ的片面追求，进一步完善人民币

汇率的形成机制。

［关键词］通货膨胀；ｃＰＩ；货币供应量；货币政策

［中图分类号】鹏２１．５［文献标志码］Ａ［文章编号】１０００—８２８４（２０１１）１２—００９５一０４

耶鲁大学的费雪教授（ＩｎｒｉｎｇＦｉｓｈｅｒ）与芝加哥大学的米尔顿?弗里德曼教授（ＭｉｌｔｏｎＦｒｉｅｄｍａｎ）提出“货币数量论”，以货币数量解释物价高涨现象。通货膨胀（ＩｒＩｆｌａｔｉｏｎ）一般指在纸币流通条件下，因纸币发行量超过商品流通中的实际需要的货币量而引起的纸币贬值，价格水平普遍而持续上升的经济现象。在界定通货膨胀时，应注意：一是物价上升不是个别商品的物价，而是物价水平的普遍上升；二是物价水平的上升不是一时上升而是持续一定时期的物价上升。按照国际惯例，一个国家在一定时期ＣＰＩ（Ｃｏｎ—ｓｕｍｅｒ蹦ｃｅＩｎｄｅｘ）指数连续增幅超过３％时，即可认为进入通货膨胀期间。

一、当前我国通货膨胀的现状

无可否认，中国当前通货膨胀水平较高，通胀压力陡升，物价水平普遍上涨，但还不属于奔驰型或恶性通货膨胀，处于可控的范围内。早在２００７年３月，本轮通货膨胀就已开始，２００８年２月，ｃＰＩ达８．７％，爬升到新高。２００８年７月，在国际金融危机影响下，经济疲软，大宗商品及居民生活消费用品价格逐渐下降，在２００９年７月，ＣＰＩ为一１．８％，达到最低点。２００９年１１月，ＣＰＩ为０．６％，再次出现正增长。如图ｌ所示：２０１０年７月以来，国内ｃＰＩ已经连续１５个月超过３％的通货膨胀警戒线。２０１１年７月份，ｃＰＩ同比上涨６．５％，创２００８年７月份以来３７个月的新高，ＰＰＩ（我国工业生产者出厂价格）同比上涨７．５％，９月份ｃＰＩ同比上涨６．１％，ＰＰＩ同比上涨６．５％，较之７月份稍有回落。

从图１可知，物价开始下跌时，ＰＰＩ较ＣＰＩ跌幅更大、跌速更快；物价开始上涨时，ＰＰＩ比ＣＰＩ涨幅大、涨速快，但趋于稳定。例如，２００９年２月至２００９年底，受国际金融危机影响，我国ＣＰＩ和ＰＰＩ双双出现负增长，而ＰＰｌ下跌速度更快。２００９年５月，ＣＰＩ同比增长一１．４％，ＰＰＩ同比增长一７．２％，较同比’ＣＰＩ降幅多５．８个百分点；７月ｃＰＩ同比增长一１．８％，ＰＰＩ同比增长一８．２％，较同比ｃＰＩ降幅多６．４个

【收稿日期】２０ｌｌ—ｌＯ一０９

【作者简介］董剑（１９８７一），男，黑龙江哈尔滨人，硕士研究生，从事金融投资研究。?９５?

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百分点。２０１１年上半年，ＣＰＩ同比上涨５．４％，ＰＰＩ同比上涨７．ｏ％，较ｃＰＩ上涨高出１．６个百分点；８月份ＣＰＩ同比上涨６．２％，ＰＰＩ同比上涨７．３％，较ＣＰＩ上涨高出１．１个百分点；９月份ＣＰＩ同比上涨６．１％，ＰＰＩ同比上涨６．５％，较ｃＰＩ上涨高出Ｏ．４个百分点，继续拉高ＣＰＩ，预计ｃＰＩ继续上涨的压力将变小。

图ｌ２００８年７月—２０１１年７月我国ＣＰＩ及ＰＰｌ走势（数据来源：国家统计局）

我国本次通货膨胀特点明显，流动性过剩的因素突出，大宗产品价格上升迅速，国际输入因素引起外生性通胀压力增加。全社会都已经明显感受到了通货膨胀给人民生活带来的巨大影响，特别是对中低收入家庭的影响最为严重，任其继续发展，会进一步加大本已严重的贫富差距，导致产生影响社会稳定的因素。２０１１年９月１５日，央行发布的２０１１年第３季度储户问卷调查报告显示，居民对物价满意度偏低，仅为１４．８％，对未来物价上涨预期依然非常强烈。

根据国际货币基金组织预计，２０１１年俄罗斯通货膨胀率超过９％，印度通货膨胀率将超过８％，越南通货膨胀率将高达１３．５％，巴西通货膨胀率将达７％，印尼通货膨胀率将达７．１％，等等。美国和欧盟中的各发达国家也相继出现了通货膨胀，如美国９月ｃＰＩ上升３．９％，创三年以来最大增幅；意大利９月ｃＰＩ上升３．１％，为三年以来的最高水平；英国９月份通货膨胀率也上升至５．２％，追平２００８年９月以来最高涨幅纪录。从全球视角观察，这是一次全球性通货膨胀。我国这轮的通货膨胀实际上是国际金融危机对我国经济发展影响更深层次的集中表现。

二、我国通货膨胀的成因分析

当前我国通货膨胀是许多因素综合作用的结果，主要包括以下三个方面：

１．流动性过剩是导致我国通货膨胀的最主要成因

２００８年全球金融危机以来，为了全力保证国内经济平稳快速发展，减少国际金融风暴对我国经济的冲击，政府转向了“保增长、扩内需”经济调控的思路，迅速出台了４万亿投资的扩张性财政政策以刺激经济。２００９年，国家为了应对国际金融危机，贷款只需要增加５万亿元，结果达到了９．７万亿，多增加了４．７万亿元，造成２００９年的大规模信贷需要好几年才能消化的局面。货币主义观点认为，通货膨胀归根到底是一种货币现象，我国货币存量明显偏多，超过了实体经济的实际需要，从而导致了当前的通货膨胀。经济学界普遍认为，Ｍ２（广义货币）／ＧＤＰ（国内生产总值）是常用的衡量货币供应量是否超过实际需求量的重要指标。在全部经济交易中，它实际衡量的是货币为媒介进行交易时所占的比重。这一比值越大，证明经济中货币超发现象越严重。本文参照了中国人民银行网站公布的Ｍ２数据和中国统计年鉴公布的ＧＤＰ数据，计算了２００４年以来的Ｍ２与ＧＤＰ的比值，详细数据见图２、图３。

由图２、图３可知，我国货币超经济投放，货币供应量快速增长。Ｍ２与ＧＤＰ的比值从总体趋势上看，一直处于不断增长的趋势，Ｍ２与ＧＤＰ的比值２００４ｑｏｌ０年一直高于１．５，２０１０年达到最高值１．８１。从２００４年至２０１０年，Ｍ２增长年均为１９．２６％，２００９年增长最多，达到２８．４２％。２０１０年９月。?９６?

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Ｍ２是ＧＤＰ的２．６倍，为历史最高点。

根据弗里德曼的名义收入理论，能够分析出货币供应量和ｃＰＩ之间存在着一定的数量关系，在超出经济增长需要后的货币供应量增长中，有７０％左右将成为物价上涨的推动因素，从近年来我国几次过快的货币投放都引发明显的通货膨胀，可以清楚地看出这一点。

２．大宗产品价格上升迅速，形成成本推进通货膨胀

政府推行了大规模的经济刺激政策，打破了经济实体的市场供求关系。近年来，我国的投资需求大幅度增加，以基础设施、机械设备和房地产为主体的全社会固定资产投资总额逐年增加，从２００６年的１０９９９８亿元、２００７年１３７３２３亿元、２００８年１７２８２８亿元、２００９年２２４５９８亿元到２０１０年大幅上涨到２７８１４０亿元，平均年增长率为２６．１４％，大大超过我国经济增长率，投资的高速增长引发对大宗产品的需求量。同时，我国是资源的进口大国，铁矿石、原油、有色金属矿产等产品的大部分依赖进口，基础原材料消耗量持续增加。生产要素的价格必然随着国际大宗产品价格大幅上涨而迅速攀升。投资的相对过度和大宗产品价格ＰＰＩ趋势性上涨，形成了成本推进型通货膨胀。

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图２、图３２００４年—２０１０年我国ｈ忆、ＧＤＰ及其比值

３．国际输入因素引起外生性通胀压力增加

从国际上看，欧美等发达国家宽松的货币政策成为我国当前通货膨胀的一个主要成因。国际金融危机爆发后，为了尽快摆脱经济困境，美联储连续推出两轮量化宽松货币政策，分别２次向市场注入１万亿和６千亿美元巨额资金。美联储的量化宽松货币政策加大了未来全球通胀风险和资产泡沫风险，并通过各种渠道传导至新兴市场国家。同时，欧盟推行高达７５００亿欧元的救助计划，希望借此防止葡萄牙、西班牙、爱尔兰、希腊等国主权债务危机在欧洲蔓延，并解决英、法、意等欧盟大国面临的巨大的清偿风险和赤字规模。这势必造成美欧巨额资金陆续注人中国市场。表现为：一方面，由于对人民币升值预期，通过资本流通渠道，从境外涌入的大量热钱，成为我国外汇储备近两年同比增速年均保持在２０％以上的原因之一；另一方面，通过商品流通渠道，将国际市场上大宗商品飙升的价格，通过输入机制传导至国内。

当然，还有一些其他因素导致了我国当前通货膨胀，例如劳动力、资源、环境及土地等成本上涨，市场恶意囤积、哄抬物价等投机行为，中东、非洲局势及日本大地震和核泄漏等突发事件，强烈的通胀预期等，都造成了我国目前的物价螺旋式上升的现状。

三、抑制当前通货膨胀的对策建议

虽然我国当前的经济状况同以往的通货膨胀相比更为复杂，但稳定物价已成为当前中国宏观调控的首要任务。如何调控，理论界与实务界众说纷纭。笔者认为，治理我国当前的通货膨胀需要从以下几个方面人手：

１．实施稳健的'货币政策，减少市场上资金的流动性

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实行紧缩货币需求措施。通过提高银行的存款准备金率、银行的贷款基准利率、银行的贴现率及再贴现率等手段，降低银行的信贷总额和信贷投放，优化信贷结构，适当减少我国流通中的货币供应，以此来减少市场上资金的流动性，进而控制物价的上涨。中国人民银行２０１１年６月２０日起第６次上调人民币存款准备金率，大型银行存款准备金率高达２１．５％，再创历史新高，中小企业金融机构的存款准备金率也高达１８％。同时，中国人民银行分别于２月９日、４月６日、７月７日连续三次上调了存贷款基准利率，就是希望在最早的时机、以最快的速度、用最大的力度回收货币市场的流动性，缓解目前通货膨胀的压力。

同时我们也应清楚地意识到，提高法定存款准备金率和提高存贷款基准利率已经没有多少空间。而且采用利率工具来遏制资产价格泡沫和通货膨胀压力，虽然能释放更加强烈和明确的管理通货膨胀预期的信号，传递加快发展方式转变的决心，但由于提高利率会加大我国与主要发达国家的利差，再加上人民币升值预期，会吸引海外热钱的大规模流人，因此，会给资本管制带来巨大的难度。

２．切实提高农业的基础性地位，着力增加生产和供给

治理通货膨胀的治本的方法在于着力增加生产和供给，加大对总供给的管理力度，并使用具有结构性特征的积极财政政策。回顾以往我国发生的历次通货膨胀，无一不伴随着农产品价格的大幅上涨，尤其是百姓消费最多的粮食和肉禽等价格的大幅上涨。食品价格一直是ｃＰＩ的领涨因素，对ｃＰＩ涨幅贡献最大。本轮通胀结构性特征明显，在各个月份里以粮食、肉禽等为主的食品消费价格的涨幅都大大高于其他７类商品价格，２０１１年，三季度食品消费价格总涨幅达到了１２．４７％，７月涨幅最高达到１４．８％。在食品消费价格中，粮食、肉禽及蛋类价格涨幅最为突出。粮食价格三季度涨幅１３．４％，１月涨幅最高达１５．１％；肉禽价格三季度涨幅２３．４％，７月涨幅最高达到３３．６％；蛋类价格三季度涨幅１７．３％，６月涨幅最高达到２２．１％。所以治理通货膨胀必须对农业给予高度重视。要当前我国通货膨胀的成因及治理对策提高农业的基础性地位，着力增加农业生产和供给。国家对农业要实行积极财政政策，通过对农民实施有效的财政补贴和政策扶持，推动农业机械化，增加农田单位面积产出，从根本上保证粮食供给。

３．优化投资结构，克服各级政府对ＧＤＰ的片面追求’

２００８年年底，为了应对金融危机，我国出台了４万亿投资计划，２００９年银行贷款９．７万亿。当前，政府应该加强对这些投资资金和银行信贷的监管，严格把关新开工项目，优化投资结构，重点放在推进农业现代化、加快社会主义新农村建设，统筹城乡发展，完善城市化布局和形态的项目上。投资要继续向“三农”、保障性安居工程、教育医疗卫生事业等民生领域倾斜，向中西部地区、革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区倾斜，继续支持节能环保、自主创新和技术改造。

从某种意义上讲，各级政府片面追求ＧＤＰ是我国当前通货膨胀产生的体制性根源。２００１年以来，我国ＧＤＰ增长率年均维持在两位数以上，各级领导决策部门和一些地方领导人将ＧＤＰ增长作为衡量业绩的标准和晋级立功受奖的阶梯。为了克服片面追求ＧＤＰ的倾向，中央政府将“十二五”期间ＧＤＰ增长目标确定为７％，还突出地强调经济发展方式的转变问题，就是要杜绝通货膨胀产生的体制性根源。

４．缓解国际输入因素的压力，完善汇率的形成机制’．中国人民银行宣布，进一步推进人民币汇率形成机制的改革，使人民币汇率中间价双边波动明显增强。当务之急，要形成一个公认的均衡汇率的测算方法，进一步扩大汇率波动区间，审慎地减少对外汇市场的干预。早日实现人民币独立浮动，以缓解国际输入因素引起外生性通胀压力。

［参考文献］

［１］陈胜祥．当前我国通货膨胀的特点、成因及其治理［Ｊ］．理论探索，２０ｌｌ，（４）．

［２］饶璐，徐佩秋．我国通货膨胀的一般性原因分析［Ｊ］．江西社会科学，２０１０，（８）．

【３］２００９年经济和社会发展计划执行与２０ｌＯ年草案报告［ＥＢ／ｏＬ］．新华网，２０１０一０３—１６．

［责任编辑：冯胜利］?９８?

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