《证券分析》读后感(一)
《证券分析》读后感（一）《证券分析》最早在读书的时候从学校图书馆里看过一本，是哪个版本翻译过来的，什么时候出版的都记不得了，总之没看完。效果就是知道了有这么一本书。后来在网络上看了一些，再后来09年买了一本。
要说看这书啊，感觉形同嚼蜡。很多人怪翻译的不咋样。我想，也不能怪译者，估计他翻译这书比嚼蜡还难受。因为看的实在难受，所以，看了几遍我也没看出个所以然，好在无所谓，慢慢看。这次看这里看出个东西，下次在那里看出个名堂。最近再看，又有了点感想。所以，决定写个读后感，不过对我来说，这本书还是艰途，离看完了，理解了还远，所以，这些小文字不是对《证券分析》正确理解。同时，有时我的想法可能和格雷厄姆不一样。虽然，我把他及他徒弟的思考当作我投资的指南，不过我从来没打算把他或者他徒弟贡起来，成为格教教徒或者巴教教徒。同时，我也不会一章，一章的写，因为有的章节看的很粗。
一、导言
在导言里我看到了下面几处东西
1、以投资和投机的差别来区分证券类别：在导言里，格雷厄姆对把证券分成债券和普通股两个大类。分别对债券和普通股的几个关键要素阐述了自己的观点。在这里首先值得注意的是格雷厄姆对证券的分类，首先格雷厄姆对把证券分成债券和普通股两个大类。其中债券包括债券和优先股。但是，格雷厄姆不是把债券分成债券和优先股两个大类。而是分成了高价类和投机类，没一类都包括债券和优先股。为什么这样分呢？导言里在讨论投机级债券时有句很重要的话：把这些证券当作普通股来处理（要注意它们的限制性条款）一般而言没什么问题，这要比将其看做高级证券中的.较低等级的类别要好一些。这话什么意思呢？我认为这里反映出了《证券分析》这书的核心思想：根据投资和投机的情况来对证券分类，而普通股无论如何都有投机成分。
2、关于价值投资：在本书里，格雷厄姆并没有说自己是一个价值投资者，虽然，我没有看过比《证券分析》更早的有关投资研究的书籍，但是从本书的描述来看价值投资这个概念在《证券分析》写出来前就有了。在导言里，格雷厄姆谈到通用电气的股价因为1937年-1938年业绩下滑而出现超过50%的下跌时指出，通用电气以68美元价格出售反映了公众对其的乐观态度，而25美元的价格则反映了同一伙人的悲观态度，说这些价格代表：价值投资“或“投资者价值评估”，即是对英语的侮辱，也不合常理。这话的意义出了说明我在本段开头的观点，还有一个很重要的东西。到现在为止很多人特别是投研机构用一个企业的预期利润增长率来说明要套什么样的市盈率，再乘以一个盈利就成了这个企业的估值，就成了价值投资。这种把戏在近百年前就有了，而且被格雷厄姆嗤之以鼻。
3、流行的观点很早就流行了。很多人都特别爱强调中国股市的中国特色。假如有这样的特色，那么，现在在中国的那些股评家或者机构或者电视台讨论股票的多数说法和观点就不应该出现在格雷厄姆的书里。然而，书里提到的很多被格雷厄姆批驳的东西实在是太熟悉了。
在书里我看到了一般在我们现在依然经常讨论的三个问题：1、市盈率；2、好企业；3、时机。
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