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美国在线与时代华纳合并的财务思考

正文
美国在线与时代华纳合并的财务思考

美国在线与时代华纳合并的财务思考

佚名 2008-1-20 财经会计论文
  [美国在线与时代华纳合并的财务思考]

案例简介:

  互联网巨头美国在线(AOL)与传媒巨人时代华纳(Time Warzler)在2000年1月10日宣布了合并计划

美国在线与时代华纳合并的财务思考

[智库|专题]。合并后的新公司命名为“美国在线时代华纳公司”(AOL TimeWarner),被媒体称为全球第一家面向互联网世纪的综合性大众传播及通信公司。

  时代华纳是一家具有70年历史的老牌媒体集团,它拥有CNN(美国有线电视网)、卡通电视台、华纳兄弟电影公司、《人物》杂志、《财富》杂志、《娱乐周刊》等著名报刊,它早在1994年就意识到网络的发展前景,将旗下的主要媒体打包放在www.pathfinder.com网站中,这甚至要早于绝大多数网络公司的诞生。Pathfinder被设计成一个进入时代华纳大量网上站点的门户。时代华纳这个世界顶尖级传媒巨子可以对15个国家用多种语言提供电视服务,包括著名的CNN有线电视新闻网及HBO(拥有美国3500万用户)。拥有华纳兄弟电影制作公司、全美第二大有线网络(遍布全美3/5的基础有线网络),以及唱片业务居世界首位的华纳音乐公司。此外,它拥有丰富的服务对象资源,包括12000万杂志读者、32万互联网用户、10亿CNN观众、3 500万HBO订户、1300万有线电视用户以及拥有32万多的“公信使”用户。但在具体发展中,人们都直接奔赴目标网站,Pathfinder于是成为一个空壳。虽然执行长走马灯似地连换数任,却始终不见成效,致使这个令时代华纳损失上千万美元的网站,竟成为传统媒体发展互联网战略的典型失败案例。时代华纳在网络上的另一个尝试是口HYPERLINKhttp://WWW.cdnow.com,这是专营CD产品的电子商务网站,知名度很高,但经营状况同样不尽如人意,

财经会计论文

美国在线与时代华纳合并的财务思考》(https://www.unjs.com)。

  美国在线作为世界最大的互联网服务提供商,用7种语言向全球15个国家提供服务,交互技术开发居世界领先地位,拥有世界最大的拨号窄带网络与全球下载数量最大的音乐播放器。拥有2000万AOL注册用户,220万CornpuServe注册用户,340万国外用户,5000万AIM寻呼软件用户,5000万ICQ注册用户,2000万Netcenter注册用户。即使这样,时代华纳对AOL的吸引力也非常大,AOL就公开表示,并购旨在取得时代华纳的有线电视网、庞大的用户资料库、电视。报纸等资产的使用权。AOL不只满足于当现在最大的ISP,而是要抢着开拓未来的网络世界。未来的网络世界是一个文字、图表、声光、视讯结合而成的虚拟世界。要创造这个网络世界,宽频的传输最为重要。AOL看中的正是时代华纳拥有的宽带网。

  下表是美国在线与时代华纳的公司(右栏)盈利情况与股票市值的对照表:

  合并方式是采取换股方式的新设合并。根据双方董事会批准的合并条款,时代华纳公司的股东将按1:1.5的比率置换新公司的股票,美国在线的股东的换股比率为1:1.合并后原美国在线的股东将持有新公司55%的股票,原时代华纳公司的股东将拥有新公司45%的股票。美国在线当前市值为1640亿美元,时代华纳970亿美元。对美国在线而言,合并对其股票的估值实际上仅是市场价格的75%。而时代华纳在这次合并中的价格已达到了1500亿美元,远远超过其合并前的市值。AOL和时代华纳公司的合并将成为有史以来最大的一起并购案,两公司合并后,将成为世界第七大公司,年营业额高达300亿美元,市值总额高达2860亿美元,加上未执行的期权和认股权证,交易总额可达3500亿美元。

  (资料来源:(财经》2000年第2期等)

  案例点评:

  美国在线和时代华纳公司的新千年大并购,之所以被世人如此密切地关注,并不仅仅因为它创下了公司并购金额的最高记录。尽管半个月后英国的沃达封(Vodafone)与德国的曼内斯曼(Mannesmann)的合并案例便刷新了它们的记录,但是显然舆论对美国在线与时代华纳的联姻更感兴趣。多数专家认为,这次在“宽带”基础上的合并蕴含了无穷的市场扩张潜力,是一个“双赢策略”。如何以一种新的财务理念来面对竞争日益激烈的市场,建立企业的市场价值化

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  第2篇 WTO与企业财务管理
  〖预览〗一、入世后财务管理环境的变迁对财务管理的影响   任何企业的财务活动和财务管理都是在一定环境和条件下展开的,人世后企业财务管理环境的变迁必定会对企业财务管理产生极大的影响,主要表现在以下几个方面:   (一)金融市场变化的影响。加入WTO之后,根据《服务贸易总协定》的基本要求及与有关WTO成员国达成的双边协议,我国将逐步放松外资金融机构准人的范围和区域限制。越来越多的外资金融机构进入我国,必将使我国金融市场发生全面而深远的变化,呈现出一些新的特征,从而对企业筹资投资产生极大的影响。第一,金融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新,为我国企业筹资、投资和规避风险提供了多种可供选择的组合方式。第二,金融创新丰富了金融工具……【全文阅读:WTO与企业财务管理
  第3篇 浅谈利润管理的合理性
  〖预览〗由于现实不成熟的社会经济环境及人们对假账的深恶痛绝,“利润管理”被习惯上理解为非善意的利润操纵。的确在现阶段“利润管理成为一个很消极的词汇,但是凡事都有它的另一面,利润管理也有它的合理性,就象纳税筹划与偷税一样,虽然其目的都是为了节约税费支出,但其实现目的的手段截然不同:前者合法合理,是一种较高水平的理财行为;而后者是以违法和不合理的手段来实现的,承担着较大的法律风险,是一种愚昧的理财行为。  一、利润管理“度”的把握  利润管理是一个中性的概念,其“褒”与“贬”的分水岭就是一个“度”,在这个“度”内是合理的利润管理行为,应该被人们所接受;超过这个“度”就是利润操纵,就应受到惩罚或谴责。这个“度”如何把握是这一行为性质判断的钥匙……【全文阅读:浅谈利润管理的合理性
  第4篇 别让沉没成本误导决策
  〖预览〗沉没成本是决策非相关成本,但与其相伴随的机会成本却是决策相关成本,需要在决策时予以考虑。  现实经济中,骑虎难下的投资项目比比皆是,到底是继续投资还是决然退出,总是令投资决策者左右为难。本文两位作者积多年的投资实务经验和研究,在该文中详细介绍了决策成本的概念,澄清了沉没成本和机会成本的区别,并提出了如何利用沉没成本建立企业竞争优势和减少沉没成本的办法。  该文对于中国的行政总裁、财务经理和投资经理尤具启发意义,相信各位读完本文后,能在投资决策时拨开各类似是而非的成本因素的困扰,从而做出明智的投资决定。  中国航空工业第一集团公司在2000年8月决定今后民用飞机不再发展干线飞机,而转向发展支线飞机。这一决策立时引起广泛争议和反弹。……【全文阅读:别让沉没成本误导决策
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