新经济的精华与误区
在截至2000年的5年中，美国非农业部门劳动生产率每年平均提高近3%，而1975年到1995年间只有1.4%。生产率较快地提高一直是有关新经济论断赖以生存的生命线。过去数年中，经济学界争论最激烈的一个问题就是，生产率提高中有多少是结构性的、有多少是周期性的。
美国西北大学经济学家、新经济最直言不讳的批评家之一罗伯特·戈登认为，在按经济周期的影响作出调整之后，除了计算机和其它耐用品的生产之外，劳动生产率并无提高。
在另一极端，今年初，分别由总统经济顾问委员会和美联储公布的两项研究结果表明，自1995年以来，几乎所有的生产率提高都是结构性的，可持续增长率接近3%。
新经济的误区
如果过去一年生产率增长速度的下降只是周期性的（原因在于需求较少），那么一旦经济重振雄风，生产率将恢复迅速增长的势头。然而，我们可以越来越明显地看出，近年来生产率的提高不仅被周期性经济繁荣夸大了，而且被不能持续的信息技术投资潮夸大了，目前这一蜂拥投资的势头已经减弱。
投资信息技术业提高劳动生产率有两条途径：既可以通过增加每名工人使用的资本量（即“资本加深”），又可以通过提高总生产要素生产率。与美国前几次生产率大幅提高的情况不同，最近的这一次特别依赖于资本加深。美联储的斯蒂芬·多利纳和丹尼尔·西奇尔在去年发表的一项研究中得出结论，20世纪90年代前5年和后5年之间生产率的提高，近一半来自资本加深。
信息技术投资潮并不能持续很长时间。20世纪90年代生产率刚刚开始增长时，企业盈利丰厚，这也使得公司对未来回报的估计过分乐观。与此同时，股市泡沫使资本成本几近于零。这导致的不可避免的后果是：投资过度。瑞士信贷第一波士顿银行的评估结果是，美国公司在过去两年中多投入的资金高达1900亿美元。
近来，美国商业股本以每年超过5%的实际速度增长，大大超过国内生产总值的增长速度。据高盛公司经济学家扬·哈茨尤斯估算，目前的股本趋势增长率将放慢到3%至3.5%。哈茨尤斯预测说，如果真是如此，那么资本加深带来的劳动生产率增长将减少至0.75%，仅为近期的一半。
新经济的精华
技术创新的步伐很可能至少在未来10年内继续支持生产率提高，而企业也尚未完全开发出现有信息技术的全部潜力。对生产率提高有重要意义的不但是计算机和因特网的直接影响，而且是企业因此能更有效地组织经营的能力。
我们仍有充分的理由相信，信息技术将继续提高生产率。信息技术能够拓宽信息渠道，使市场更高效地运作，并降低交易成本。新经济最重要的影响绝非向高科技产业的转移，而在于信息技术能够提高旧经济企业的效率。
位于华盛顿的智囊团布鲁金斯学会的艾丽斯·里夫林和罗伯特·利坦所做的一项研究提出的初步结论是：在将来5年内，由因特网带来的生产率的提高将达到每年0.2%至0.4%。医疗保健行业降低成本的余地尤其大：这个行业需要大大提高医疗档案的管理水平，与患者更好地交流。迄今为止，美国只有3%的人与医生通过电子邮件交流；大部分人仍然采
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