融资融券推升基金投资价值

融资融券推升基金投资价值

融资融券如推出，不仅改变了券商、银行、指标权重股等股票的价值，由于实施细则中的对于标的物的限制，还将提高场内基金的投资价值。

　　“并不是所有的证券都可以成为融资融券的交易对象。在正常条件下，场内基金基本可以作为融资融券标的证券，而股票的限制条件较多。”中国银河证券研究中心分析师胡立峰表示。所谓“场内基金”，是指封闭式基金、ETF基金和LOF基金这三类在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。

　　2006年出台《上海证券交易所融资融券交易试点实施细则》对为融资买入或融券卖出的标的证券作出明确的规定：可作为融资买入或融券卖出的标的证券可以是符合相关规定的股票、证券投资基金、债券等。

　　作为一种短期的投机操作，融资融券的标的物必须具有良好的流动性，而股票无疑是最好的产品，但其折价率却不如基金。根据细则规定，上证180指数成份股股票或者深证100指数成份股股票的折算率最高不得超过70%，非主要指数成份股股票的折算率最高不超过65%；但是，ETF 基金折算率上限最高为90%；国债折算率上限达到95%；此外，封闭式基金、LOF 基金和债券折算率最高不超过80%。相对于股票而言，场内基金的折算率有明显的优势。有关折算率的规定，将在很大程度上提升场内基金的交易性价值。对此，胡立峰表示，2008年，建议投资者重点关注封闭式基金、ETF基金和LOF基金这三类在证券交易所挂牌交易的证券投资基金。

　　除了可以成为证券标的以外，场内基金本身也具有良好的交易时间和成本优势。胡立峰表示，从交易时间和成本上来看，场内基金多数实行“T＋1”交易，ETF甚至可以“T＋0”交易，在交易效率上存在明显的优势。同时，场内基金的交易手续费更低，如果折价买入，还可以享受额外的折价收益，而与股票交易相比，基金交易可以免征印花税。

　　而目前A股市场的特点也让场内基金变得更具投资价值。“即便不考虑融资融券的影响，在2008年，选择场内基金应该会更好些。”宏源证券的基金分析师蒋全表示。在这种市场大幅波动背景下，对于更为积极的投资者而言，交易费用更低、交易效率更高的场内基金应该是更好的选择。