龙净环保(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
龙净环保:净利润增长31%,超洁净推动业绩提速
龙净环保 600388
研究机构：广发证券 分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-11-02
除尘业务增长较快,利润增长31%
公司前三季度实现营业收入44.89亿元,同比增长28.14%;归属于上市公司净利润3.90亿元,同比增长31.49%;每股收益0.36元。超洁净排放带动除尘等业务增长是业绩增长的主要动力。
三季度业绩提速明显,全年业绩、订单高增长无忧
公司三季度单季收入20亿元,同比增长63%;净利润2.17亿,同比增长42%,较中报收入、净利润增速9%、21%明显提速。受益于国内超洁净市场的启动,公司多个超洁净排放项目正加速推进,年报业绩和在手订单高增长无忧。
大气治理综合型性龙头,超洁净改造大潮中占优势地位
公司为大气治理综合性龙头,在除尘脱硫脱硝领域据行业第一梯队,并多个超净排放示范项目投入运营。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行,将重新打开大气治理市场空间。公司前期中标华电邵武电厂除尘、节能、脱硫、湿法除尘等一体化订单(3.1亿元),彰显公司在大气治理领域的综合解决能力,预期总包式订单将增加。
持续快速成长可期,给予“买入”评级
预计公司2015-17年EPS分别为0.58、0.72、0.87元。公司为大气治理综合性龙头企业,受益于超洁净排放市场的全面启动,业绩持续快速成长可期;而目前市场对此预期并不充分。同时公司已完成第一、二期员工持股计划的购买,成本分别为14.76、15.19元,合计占总股本0.45%。给予“买入”评级。
风险提示:超洁净推行力度低于预期;行业竞争加剧导致毛利率下降;
正泰电器(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
正泰电器:加码光伏产业,迎来新的盈利增长点
正泰电器 601877
研究机构：群益证券(香港) 分析师：华巍 撰写日期：2015-11-24
公司近日公告,公司拟以24.57元/股非公开发行合计38258.03万股,作价94亿元收购控股股东正泰集团等持有的正泰新能源开发100%的直接和间接权益;同时拟非公开发行募集配套资金不超过45亿元投入光伏业务。公司顺应国家产业政策抓住光伏行业发展机遇,通过这次收购积极布局光伏发电,完善电力产业链各个环节,从单一的装备制造企业升级为集运营、管理、制造为一体的综合型电力企业,打造成为全球领先的智慧能源开发与运营商。
考虑明年幷表影响,预计公司15、16年分别实现净利润17.85亿元(YOY-2.61%)、26.63亿元(YOY+49.17%),EPS1.05、1.57元,公司基本面稳健,当前股价对应15、16年PE 分别为29X、19X,维持“买入”建议,目标价39.0元(对应2016年动态PE25X).
拟作价94亿元收购正泰新能源开发100%权益,幷募集配套资金45亿元:正泰电器拟向正泰集团、正泰新能源投资、上海联和、Treasure Bay、通祥投资、浙景投资、君彤鸿璟等7家企业及南存辉等17位自然人购买其持有的正泰新能源开发85.96%的股权。向南存辉等47位自然人购买其持有的乐清祥如100%股权,向徐志武等45位自然人购买其持有的乐清展图100%股权,向吴炳池等45位自然人购买其持有的乐清逢源100%股权,向王永才等16位自然人购买其持有的杭州泰库100%股权;乐清祥如、乐清展图、乐清逢源、杭州泰库合计持有正泰新能源开发14.04%股权。本次收购完成后,正泰新能源开发将成为正泰电器全资子公司。交易对方将与上市公司签署盈利补偿协议,承诺16年、17年及18年净利润分别不低于7亿元、7.5亿元和8亿元。同时公司拟发行股份募集配套资金不超过45亿元分别投入国内外光伏电站项目33亿元、国内居民分布式光伏电站项目10亿元及智能制造应用项目2亿元。
收购标的为国内光伏电站的龙头企业:正泰新能源开发公司主要从事国内外光伏电站的开发、建设、运营、EPC 工程总包及太阳能电池组件的生产及销售。公司光伏电站规模、综合开发成本及投资回报率均处于行业领先地位。截至目前,公司已建成幷网电站1133MW,参股公司已建成幷网电站313MW,在建及拟建电站超过1GW,已签署战略协议的规划电站项目超过4GW。同时,公司拥有700MW 的太阳能电池片产能、1,300MW的太阳能组件产能,其中在德国拥有300MW 的太阳能组件产能。
加码光伏产业,迎来新的盈利增长点:光伏产业利好不断,规模上看《全球新能源发展报告2015》,全球光伏发电装机总量从2006年的7.1GW增长到2014年188.8GW;成本上看随着光伏转换技术的提高,光伏发电成本正在持续下降;消纳能力看智能电网快速发展将解决传统电网消纳瓶颈,匹配能源结构中新能源发电比重的上升。目前,我国光伏行业正处于历史机遇期。据《2015年光伏发电建设实施方案的通知》2015年下达全国新增光伏电站建设规模17.8GW,年度装机目标创历史新高。2015年9月28日,国家能源局发布《调增部分地区2015年光伏电站建设规模的通知》,全国增加光伏电站建设规模5.3GW,较原定2015年规划进一步增加了30%、总建设规模达到23.1GW。正泰电气拟收购具有广阔市场空间、处于光伏行业快速发展机遇期、具有领先竞争力的正泰新能源开发,拥有良好的发展前景;预计上市公司将在现有业务盈利的基础上增加光伏业务盈利。
盈利预测:考虑明年幷表影响,预计公司15、16年EPS1.05、1.57元,公司基本面稳健,当前股价对应2015、2016年PE 分别为29X、19X,维持“买入”建议,目标价39.0元(对应2016年动态PE25X)。
阳光电源(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)
阳光电源:主业高成长,能源互联网加速突破
阳光电源 300274
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2015-11-24
事件:2015年11月19日,我们对阳光电源进行了实地调研,与公司的董事长曹仁贤和董事会秘书谢乐平就公司的经营情况和未来发展规划进行了交流。
主要观点:
逆变器预计全年出货量6.7-6.8GW,同比增长60%,有望成为全球第一,毛利率约32%。其中国内出货量约6GW,海外出货量约700-800MW。公司加速海外布局,计划在日本、德国、欧洲、美洲等地区获得突破,目前在德国的市场占有率约10%,在日本已有大量订单。同时,公司主打泰国、印度、巴基斯坦等东南亚市场,因为这些区域对价格更敏感。随着分布式电站和中小电站装机规模增速加快,公司积极布局组串式逆变器。组串式逆变器单价约0.4元/瓦,远高于集中式逆变器0.3元/瓦,预计今年出货量突破1GW,明年突破2GW。
公司的电站系统集成业务基数小,增速较快。公司今年确认规模约300MW。明年预计确认规模600W。公司的电站开发建设区域集中在东中部。由于电价下调将对西部地区影响最大,再加上限电限发等因素,使公司的东中部光伏电站需求量增加。未来公司将注重电站质量的提升。
公司光伏电站持有规模不断增加,未来将约占公司总开发规模30%。合肥肥东100MW和皖北50MW电站,有望春节前并网发电。安徽省作为输配电价改革试点省份,公司有望拿到第一批售电牌照。
与阿里云合作的isolarcloud,目前已应用于超1GW光伏电站,将为公司未来从事电站评级和资产证券化提供强大的数据支撑。在合作中,公司注重于基础数据的精确度,阿里云提供数据咨询、算法和搜索技术。
公司和三星SDI合作开发储能,预计明年上半年投产,争取实现销售规模100MWH。在合作中,三星SDI提供电芯,公司负责封装和销售。由于储能发电成本超过1元/kwh,目前还不具备经济性,等国家储能发电等补贴政策落地后,有望大规模爆发。
公司的电机控制器业务获得较大突破,已应用于多地纯电动公交车、乘用车和物流车。公司目前是安凯客车电动大巴电机控制器的第一大供应商。预计全年销售额在数千万级别,明年突破1亿。目前公司的客户主要集中在中低速电动汽车厂家,公司将大力开拓电动大巴市场。
维持“推荐”评级。我们预计公司2015-2017年,EPS分别为0.83元、1.10元和1.24元。以2015年11月20日收盘价27.53元计算,分别对应33.17倍、25.03倍、22.20倍PE。考虑到公司主业高成长,能源互联网加速突破,维持“推荐”评级。
风险提示:竞争激烈带来毛利率下降的风险;电站系统集成业务不达预期风险;应收账款回收风险。