难以复制的上海自贸区
上海自贸区自9月29日挂牌成立以来，全国各地蜂拥而入的注册企业几乎踏破门槛，甚至有人通过虚拟地址注册自贸区公司，等待未来高价售卖。这折射出的是政府放松管制与民间习惯性监管套利心态之间的矛盾。 有业内人士向本刊记者说：“自贸区主要针对国际金融和海外贸易，但是我们国内企业注册的特别多，外资实际行动的还不多，他们也很感兴趣，只是在观望实际的优惠能有多少。”根据日前出台的负面清单，与外资企业产业指导目录没有太大区别，市场尤其关注金融方面的细则，利率市场化、资本项下自由流动等方面到底能有多大开放。 上海自贸区引起的热情不仅引来内地企业的盲目抢注，而且各地也开始争抢自贸区概念，深圳、天津、青岛等地纷纷提出建立自贸区申请。从市场分析角度看，一方面，在上海自贸区还未“试验成功”的前提下，自贸区很难进行全国推广；另一方面，此自贸区非彼自贸区，上海独特的条件可以让它定位为未来国际性自由港、全球贸易与金融中心，其他地域的自贸区则需要找准自己的定位和特色。 人民币境内离岸中心 自贸区在金融方面的改革备受关注，也引来不同声音。有人认为做到金融自由化，区内利率、汇率放开，资本项下自由进出具有技术难度，会引起国内资金涌入自贸区，变相开放全国市场。 人民银行副行长易纲向媒体表示，自由状态下金融管控的困难性，使得金融改革需渐进进行。国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所名誉所长夏斌强调，为避免自贸区对宏观货币政策形成压力，必须加大非自贸区相关金融改革。 对此，国内知名经济学者孙兆东向本刊记者分析：“短期来看，自贸区会对人民币进出起到带动作用，最终形成一个汇率港。人民币资金入区之后就相当于进入国际，应该会有栅栏、有院墙的。但是，仍然会有更多人民币或境外资金进入这个区，从而形成一个自贸区的人民币价格，这个价格和其他地区的价格可能是不一样的，这有点儿类似于香港。香港人民币兑美元价格比国内即期中间价都会高，如现在我们内地对美元是6.12，而在香港对美元是6.10。” 上海自贸区的投资来自于两个方面，即外资与内资，通过政策优惠、汇率优惠及其他方面的商务便利，形成一个扎堆儿效应。“反过来自贸区人民币汇率也会作用于内陆的中间价和即期价，会让内地人民币汇率价格更贴近国际市场，起到引导作用。”孙兆东说。 上海自贸区未来会成为境内的.人民币离岸市场，与世界上其他人民币离岸市场相区别。如伦敦定位在人民币的全球投资，亚洲的离岸人民币更多是在香港，而上海会面向全球，让人民币走出去，最终让人民币在全球资本市场循环起来。上海自贸区是这些市场中唯一的境内市场，便利性更好、成本更低、效率也更高。 从这个角度讲，上海自贸区对金融机构的重要性不言而喻。“上海自贸区非常适合金融机构进入扎堆儿，因为它是以金融带动的自贸区。不仅包括商业银行、证券，期货也会是一个重头。自贸区定位于国际贸易，而贸易就需要有一个交易平台，需要有现货和期货，因而期货公司聚集就不难理解。未来更多商品交易所也会进去，这是由现代金融支持贸易的规律所决定的。”孙兆东说。 事实证明，期货公司在抢滩上海自贸区中行动积极，目前已有宏源期货、广发期货、海通期货、申银万国期货和鲁证期货进入自贸区；交易所也在布局之中，甚至境外的波罗的海交易所都已在上海自贸区设立实体办公室，为铁矿石、煤、石油等大宗商品海运成本提供指数。港交所旗下的伦敦金属交易所（LME）也有未来在自贸区内开展业务的意向。 上海自贸区成立之初，威胁香港、新加坡亚洲金融中心地位的言论就此起彼伏。上海最终会成为新的金融中心吗？对此，孙兆东认为：“这是一个战略性问题，取决于它能够发展到什么程度，是一个小的区域中心，还是一个世界顶级的自由贸易港。” 由于上海自身独特的条件加上背靠我国快速增长的经济，因而上海自贸区应该立足于建成国际顶级的自由贸易区，成为世界的金融贸易中心。 独特性难以复制 上海自贸区的设立不仅带动了一系列自贸区概念股的连续上涨，而且促使全国各地纷纷拟申请设立自贸区，抢政策、抢制度红利不仅表现在企业行为上，地方同样不甘落后。如在长江经济带，继重庆之后，有消息称武汉也已开始为申请建立自贸区进行前期准备，而之前已有深圳、天津、厦门、青岛等地进入申请名单。 就像一股流行风尚，形成了人人效仿的潮流。但再美的打扮也要适合自身条件，自贸区的实质并非仅仅是给政策，同时还有地域、经济特色、定位等自身条件的限制。 对此，孙兆东认为：“可能自贸区的名词会比较火，我建议不应该遍地去做，这还是有一个定位问题。上海自贸区是突出国际金融中心，其他的地区比如重庆，如果设立自贸区就应是相对面向欧洲丝绸之路方向的自由贸易。不论名字叫什么，定位是不一样的，并且一定要有特色，没有特色就不是对外的自由贸易。” 转口贸易也是上海自贸区未来发展的基础和巨大优势。上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区本身就是为货物贸易发展设立的海关特殊监管区域，今后可以与自贸区形成协同效应，促进货物贸易的发展，并且反过来促进资本的聚集，这是上海自贸区不同于世界上大多数自由港、离岸金融中心的优势所在，也是国内其他地方很难效仿的方面。 上海自贸区设立的背景是以“跨大西洋贸易和投资协定（TTIP）”和“跨太平洋贸易（投资）协定（TTP）”谈判为标志的国际投资规则正在形成的过程中，自贸区内试行的“负面清单”等一部分内容就是未来TTP和中美投资协定的内容。我国需要提前为未来的开放铺平道路、做好准备，并且在国际投资规则中体现中国的利益和话语权。“它（上海自贸区）发挥的作用越大，我国谈判的地位就会越高。”孙兆东说。 我国当前面临着美国QE（量化宽松政策）的退出，国际资本撤离新兴经济体的冲击。上海自贸区的设立有利于进一步吸引外资进入国内，对冲这部分撤离效应。同时，未来游资进出境会更加便利，如何进行监管也考验着管理部门。
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