财务评价方法更新研究
企业财务评价中强调保值增值，但企业在什么情况下能保值增值？目前还没有一个较为科学的财务评 价公式。在1995年财政部颁布的十项企业财务评价指标体系中，关于国有资产保值增值的计算公式为：国有 资产保值增值率一期末所有者权益数、期初所有者权益数。
从表面上看来，依期末与期初之比，能确定这一比值是大于1或小于1来判定是否保值。笔者认为，这种方法欠妥。因为企业期末所有者权益中，不仅包括企业新增“未分配利润”额，更主要的是它包含了法定财产重估增值部分和企业接受捐赠部分所形成的资本公积，而且所有者在年度内新投入企业的资本（实收资本）也增加了企业期末所有者权益，即使国家不再投人资金给企业，而企业实行“内部职工控股制度”，职工新增股部分也增加了期末所有者权益。因此，笔者认为，这种方法有一定的弊端。为此，本文提出一种新的财务评价方法——权益资本附加经济价值法，以供探讨。
一、权益资本附加经济价值的涵义
笔者经过实践体验和理论研究发现：
E=税后利润+利息×（1-所得税率）-资本成本用
（l）式中，税后利润=营业利润-所得税额；资本成本费用=总资本×综合资本成本率；总资本=权益资本（所有者权益）+负债资本（企业负债）；综合资本成本率=权益资本成本率×权益资本结构+税前负债资本成本率×负债资本结构。
（1）式中E可称之为企业权益资本附加经济价值。它的一个显著特点是将企业权益资本在具体营运时的成本费用列人考虑之中（即资金的时间价值因素），所以（l）式中的E能真正体现企业经营期间（每一会计期间）是否保值增值的涵义。
二、权益资本地加经济价值评价方法的运用
企业财务管理的目标是风险最小的利润最大化目标，只有在企业资产能保值的情况下其目标利润才会有意义，否则企业的利润计划是盲目的，特别是那些“微利”企业，是真正意义上的国有资产流失主体。
由（l）式可知，要使企业具有存在的价值，其最低利润目标是满足本文E＝0的税后利润。即：税后利润=资本成本费用-利息×（l-所得税率）…………（2）
（2）式的税后利润是企业财务计划的基本点，满足（2）式的税后利润才是企业真正意义上的保本点，此时企业才能保值。如果企业财务计划不从这个最低目标利润开始，企业的所谓目标利润具有的价值是值得怀疑的。
通过传统的“量本利”分析方法可以测算企业的固定费用和产品的边际贡献以及边际贡献率，可以得出：
保值销售收入=［企业固定费用+资本成本费用-利息×（1-所得税率）］/单位产品边际贡献率……（3）
（3）式才是真正意义上的保本点。（2）式是企业的最低利润计划目标。
企业生产经营的根本目的不在于只求得保本，而是在保本的基础上追求实现一定的利润水平，企业在最低目标利润水平基础上追求的更高利润值就是企业的目标利润，此时企业需要达到一定的销售水平和产品生产量，否则企业的财务目标就难以实现。企业实现目标利润的销售水平由下式来确定：
目标利润销售收人=保值销售收人+（目标利润标责任制- 最低目标利润）+单位产品边际贡献率…………（4）
（4）式中保值销售收人由（3）式来确定，最低目标利润由（2）式来确定，目标利润是企业在最低目标利润基础上的奋斗目标。
三、权益资本附加经济价值的评价及意义
企业利润目标计划是企业财务管理的基点，计划的实现才是财务管理的业绩。所以，用科学方法来评价企业业绩是十分重要的。
而权
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